"העתיד של חברות הביוטק נמצא במכירה של החברה שלך לחברת תרופות או ביוטק גדולה, ולא דרך הנפקה בוול-סטריט". זהו המסר שהביא לונגמן לחברות הישראליות הצעירות. הרצאתו ניתנה במסגרת אירוע מיוחד שערכה חברת פיתוח התרופות ביוליין במסגרת כנס הביומד השנתי.

את התימוכין בתזה הוא התחיל בהצגת העלייה המדהימה בערך עסקאות הרכישה שנחתמו בשנים האחרונות, לעומת השנים שקדמו. "ב-2000-2001 הייתה רק עסקה אחת של מכירת חברה בשלב I של הניסויים, שבה שילמה הרוכשת יותר מ-20 מיליון דולר במזומן. בשנה שעברה היו 14 עסקאות כאלה. "בשלב II של הניסויים העסקאות התייקרו עוד יותר. אם השגת מילימטר של הוכחת היתכנות, כבר חוטפים אותך. הסכום הממוצע לעסקה שולש. החבר'ה כאן בביוליין עשויים להרוויח הרבה כסף מהמגמה הזו.

"לגבי סך היקף התשלומים במזומן בעסקאות בשלב III של הניסויים, הוא לא גדל, וזאת בעיקר משום שהחברות לא הצליחו להביא תרופות רבות יותר לשלב הזה. מדוע לא עלה היקפה של כל עסקה? כי החברות הצעירות מקבלות בתמורה דברים אחרים: יותר תמלוגים, מימון להמשך תהליך הרישוי וגם זכויות שיווק והפצה כלשהן, דבר שהיה מאוד לא מקובל בעבר.

"בתחום הביוטק הסכומים גבוהים עוד יותר: סירנה נרכשה ב-1.1 מיליארד דולר על ידי מרק ואמג'ן רכשה את אבג'ניקס ב-2.2 מיליארד דולר. חברות ביוטק הן עכשיו סחורה חמה". הוא מוסיף כי היקף עסקאות הביוטק עלה משמעותית בשנים האחרונות, כמו גם הסכום המשולם במזומן בממוצע, אשר הגיע ב-2007 ל-25 מיליון דולר. יותר מ-8 עסקאות השיגו שווי של 300 מיליון דולר או יותר.

למרבה ההפתעה, וול-סטריט אינה מוכנה לשלם את אותם סכומים עבור עסקאות מוקדמות ואינה מעניקה פרמיה לחברות ביוטק. בהסתכלות על 34 ההנפקות הגדולות בתחום מול 24 הרכישות הגדולות בין 2005-2007, נמצא כי בהנפקות ניתן ערך ממוצע של 160 מיליון דולר לחברת ביוטק, לעומת 245 מיליון דולר בממוצע בעסקאות הרכישה. שווי והיקף עסקאות ההנפקה לא צמח בהתאם לצמיחה בעסקאות הרכישה.

בעקבות כל הנתונים הללו ממליץ לונגמן לחברות הצעירות - כדי למקסם תשואה על השקעה, אל תחשבו על הנפקה. בנו את עצמכן כדי להירכש או למכור את המולקולות שלכם. בצעו את ההשקעה המינימלית הדרושה כדי להשיג הוכחת היתכנות מספקת באדם, כי בשלב זה חלה עליית הערך העיקרית. "